八年投资路，字节超越腾讯成新晋“并购王”

翻译翻译，什么叫“字节跳动”？

或者说，提到字节跳动时，你最先想到什么。

是坦诚清晰的字节范、新人必晒的字节工牌？还是“宇宙条”的大厂梗，以及带动房租上涨的“字节房”？

无论你如何看待字节各种形式的出圈，它的名气已经如同阿里和腾讯一样，在每个互联网人的心脏跳动。

同样的，正像每个互联网巨头曾经走过的路，字节也逐渐成为一个“投资大王”。

2021年，仅投资就达到总61起、投资额237.9亿元的飙速，更让字节的版图“野心”暴露无疑。

既踏入阿里核心地带企图分一杯羹，又加码MOBA重度游戏与腾讯正面硬刚；押宝新消费风口，急速进军互联网医疗领域；甚至还尝试入局房地产、推动汽车云业务。

可以说，字节几乎已经涉足所有互联网巨头的核心地带。借用一句经典台词：“巨头不对抗，还叫巨头吗？”

对外投资的第八年，字节跳动的布局意图，也越来越清晰。

爆发后的字节，

开始强势买买买

2021年，是字节跳动成立的第十年。

截至目前，企查查数据显示，字节跳动是一家以“北京字节跳动科技有限公司”为主公司，拥有267家成员企业的综合性集团。

作为公司而言，字节已经不算年轻。

但作为巨头的它，当之无愧为互联网领域里的后起之秀，并创造了诸多移动互联网时代的商业奇迹。

在信息推荐及短视频领域，它成功地凭借今日头条与抖音，以黑马之姿一日千里，成为最令腾讯头疼的竞争对手；

它着眼全球市场，成为出海领域里的佼佼者。王牌产品TikTok近日公布数据显示，其全球月活跃用户已达10亿人，自2020年7月以来增长了45%。

作为最大的互联网“独角兽”之一，字节在二级市场的估值，已经超过2500亿美元。

在财务数据方面，字节跳动2020年实际收入达2366亿元，同比增长111%，毛利润增长93%至1330亿元。全年收入为腾讯全年收入的一半，2倍于百度和美团、4倍于快手，并保持着强劲的增长能力。

创立以来，字节跳动业务始终围绕内容产品展开，目前已经形成了庞大的产品矩阵。大力出奇迹的风格，更让字节被视为“App工厂”，几乎所有热门内容赛道都有字节系的产品身影。

作为一家有钱、有流量、有业务的新巨头，字节跳动，显然更有“野心”。

暴露这一点的，则是字节大力“买买买”的疯狂扩张节奏。

IT桔子数据图显示，字节跳动自2017年正式开始发力，并购热情持续高涨，逐步成为继阿里、腾讯之后的“新晋并购王”。

在短短不到5年的时间，字节跳动收购的公司数已经达到47个，远超百度的10个和腾讯的20个、阿里的21个。

从2014年起，成立刚刚三年的字节跳动，就开启了自己的并购首秀。

当时的今日头条，收购了能够为内容创业者提供摄影图片素材的网站图虫网，显示出补强业务的战略要素。

之后，字节将更多的扩张重心，放在投资之上。到2017年相继收购了Musical.ly、朝夕日历、时光相册等5个国内外项目后，字节跳动就一发不可收拾，包揽了从2018年到2021年的年度最活跃CVC并购方。

当然，字节本身的投资步伐，也从未停下，反而愈加无边界化。

仅九月份，字节就投资了5个公司，横跨汽车交通、医疗健康和先进制造三个领域。

其参与全球工业无人车赛道的未来机器人公司C轮融资之前，就在7月份以关联公司北京量子跃动科技有限公司名义入股。可见，这成为继字节在教育、企业服务、新消费等大热赛道之后，又一看好的行业。

在互联网医疗领域，作为“后浪”的字节，则以7天拿下3家的竞速急迫，展示自身跑马圈地、不惧与腾讯抗衡的决心。

天眼查显示，9月9日，字节跳动借其全资持股的子公司小荷健康投资了美中宜和和宏达爱瑞两家医疗企业，分别持股17.58%和10.71%。

加上9月7日投资的互联网医疗平台“好心情”，字节跳动迅速渗透到了从心理健康、到产科儿科、再到肿瘤治疗的各个细分赛道，致力于形成自己的医疗业务闭环。

在试图跟投腾讯领投的连锁医疗服务机构卓正医疗失败后，字节的果断转移动作，意味着自身在医疗健康领域的投资布局，迈出了一大步。

要知道，在2014年的“移动医疗创业元年”，腾讯就开始入局医疗领域，如今已投资不少于26家医疗公司，形成庞大的百亿规模版图。

字节则自2020年后，强势进入，以6亿人民币并购百科名医。如今又与腾讯狭路相逢，也预示着双方的较量，将从业务逻辑展开到战略投资领域，形成更为全方位的对抗形势。

从1到10，

字节投资渐成气候

2021年，凡是资本扎堆的地方，就有字节的身影跳动。

比如面对“新消费”风口，字节跳动在半年时间内，相继投资了柠季、Manner咖啡、懒熊火锅、鲨鱼菲特等6家本地生活类企业。

其中，Manner coffee是咖啡赛道里，备受资本市场关注的咖啡连锁品牌，估值已经超过100亿元。

事实上，在一开始，字节在投资领域还是“大鱼吃小鱼”的模式。

2014年，在初步阶段的字节业务，可能由于资金欠缺与业务需求不够强烈，其投资节奏较慢，投资公司也较少。

2016年，在宁波设立合伙企业后，字节连续投资了几家规模相对较小的企业。这期间，其每年的投资数量稳步增加，保持在平均每年10家左右。

2017年11月，今日头条全资收购北美知名短视频社交产品Musical.ly。其高达1亿的月活，帮助TikTok更加顺利快速地占领欧美短视频市场。

在尝到收购Musical.ly的“甜头”后，字节跳动明显加大了投资的节奏和力度。从2018年开始，字节跳动的投资数量大幅提升到22家，随后两年是26家和39家。

2021年截至9月份，其投资数量更是呈现指数上升，达到了惊人的61家。仅其中一起，为入局VR投向智能硬件公司Pico的50亿元收购，就超出了去年投资总额。

不过，字节投资的大开大合，还未形成常态化。

不像阿里、腾讯并购投资的对象，有较多的上市公司、独角兽等，字节目前仍然聚焦在小品牌、小企业中。

比如其尤其偏好小而美的科技企业，企查查数据显示，48%的成员企业注册资本在100万元以内，主要分布在科技推广和应用服务业、科学研究和技术服务业。

在投资金额上，除了Musical.ly、沐瞳游戏等投资外，字节跳动对外投资的项目投入多在数百万元到一亿元之间，占到统计规模的91%左右。

从投资区域上看，字节跳动的投资主要以国内为主，立足北京大本营，逐步布局上海、杭州等一二线城市。从数量上来看，其国内投资占比超过9成。为数不多的海外部分，则主要是为了推广TikTok所做的并购和投资。

这无不显示出，字节投资稳中有进、不盲目于一时的特点。

从轮次上看，字节跳动投资的项目多处于天使轮及A轮、B轮早期阶段。IT桔子数据显示，字节跳动投资的项目中，天使轮10起，A轮35起，B轮16起，占统计轮次的51%。

其走到下一轮的比例，仅占到27%，远低于腾讯的44.56%，表现出不 all in 就早退的风格。

但其关注的，则多是竞争激烈的大赛道。

IT桔子数据显示，从2014年到目前，字节跳动总计对外投资达到180起，涉及教育、金融、汽车交通、医疗健康、本地生活、游戏、智能硬件、文娱传媒、企业服务、先进制造等近20个领域。

其中，文娱传媒、企业服务、游戏、教育、智能硬件是投资数量最多的领域。

这种投入谨慎和四处试水的姿态，看似矛盾。却反映了字节在投资路径上，有意识地经验积累和渐成气候的力量蓄积。

如今，字节对外的投资机构主要有5个，分别为北京量子跃动科技有限公司、北京星云创迹科技有限公司、今日头条有限公司、北京闪星科技有限公司、北京字节跳动科技有限公司。

这5家公司分工明确，分别管理不同的投资项目。比如北京量子跃动科技有限公司主要负责新消费赛道投资，而一些内部创业公司孵化的业务，则由北京字节跳动科技有限公司并购。

业界认为，阿里投资模式类似于棋盘，整盘围绕着吃下去为己所用，所以阿里空降高管成为策略。具有强势控制的优势，也容易让自身的投资口碑和被投企业发展形势，双双下滑。

腾讯投资则是波浪型，全局围绕着社交＋内容的生态，距离核心越近就施加越大的战略影响力，越远就越注重流量赋能＋财务回报。

其优势是生态友好的策略，更受被投企业欢迎，也让腾讯的商业影响力更加广泛；但也导致自身对于传统核心业务之外的商业世界，越来越缺乏判断力、竞争欲望和团队战斗力，比如错过短视频和算法信息流的崛起。

对于字节而言，内容流量焦虑持续存在，社交关系链条迟迟难以建构，使得字节系的流量获取本身就不稳定。

这也让字节，很难像腾讯那样，成为“交出半条命”的共生者；且合作伙伴太多，意味着给自己制造的行业藩篱也越多，从而丧失产品战斗力。这是字节投资，想要极力避免的。

所以，字节会更偏向于并购、战略投资。截至2021年6月，两项分别达到了46起和42起，占到总投资数量的56%。

但字节自身的业务价值稳定性，也无法与阿里那样强大的基本盘相比。所以，字节很多时候只能保持对于中小型企业的强势。而面对行业本身，字节还是要亲自下场，大力投入，以争取实现行业内从1到100的指数增长。

不过，在互联网巨头中，字节投资的项目总数，仅比美团的79起多一些，远少于腾讯的1233起、阿里590起、京东323起、百度296起。

这意味着，字节跳动在通往互联网投资巨头的方向上，还有很长一段路要走。

为什么互联网巨头，

最后都要做投资？

2018年，一篇《腾讯没有梦想》的文章，在互联网广泛传播。

作者潘乱开篇写道：“腾讯正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司。”

虽然，腾讯庞大的投资盘扩张，确实显得有些“不务正业”，过于追求资本增值。但走上投资这条道路，却似乎是互联网巨头的殊途同归。

一方面，互联网平台企业，一般不创造价值，而是链接价值。这就导致，链接价值的规模性，一定程度上取决于企业自身触角可及的多元化，也就让企业投资扩张的战略意义，变得更为重要。

另一方面，随着互联网型态的商业模式，越来越趋向生态化。天性追求增长的互联网公司，通过加大投资力度，扩大自己的生态版图，避免被对手超过或被时代抛弃，已经成为一种普遍共识。

同样，对于字节跳动而言，其投资目的也呈现出较为清晰的方向。

一是，兼具战略层面考量的财务投资。财务投资通俗来说，就是为了实现资本增值，赚取更多的流动收入。拥有大量现金的互联网巨头，如果不保持其中部分资金的流动性，对自身来说显然是得不偿失的。

从而，借助自身的生态优势和资源倾斜，选择较好的投资标的，以获取投资收益，就成为企业的“第一副业”。

二是，围绕内容和短视频等核心业务，在相关的新闻资讯、文娱、社交、短视频及直播工具等领域进行投资，以加强核心业务的竞争能力，并实现对目标市场的迅速扩张。

2012年4月，Facebook以10亿美元的价格收购Instagram时，外界纷纷质疑其盈利能力。结果6年后，凭借着Facebook自身的社交业务赋能，Instagram估值就达到千亿美元，月活超10亿。

对于不缺钱的巨头而言，能用钱解决的，往往是最容易的。

如Gogokid、FaceU、幕布等，基本都是通过投资或收购，内化成为了字节自有业务或旗下产品，为字节整体的业务发展服务。

其次，技术及人才、市场经验、管理团队或者牌照资质，也是有利于市场展开的获取对象。

1月19日，抖音支付正式上线。其承接主体武汉合众易宝科技有限公司，在去年8月被收购，也让字节顺势拿下了支付牌照。

今日头条成立不到半年，张一鸣就收购了一个做漂流瓶和天气应用的小团队，从而将其创始人之一的陈林纳入麾下。

2013年，张一鸣收购图吧，其创始人张楠也随之进入今日头条负责内涵段子，随后又带领团队孵化并助推了抖音的快速增长。而字节跳动战略和投资的负责人朱骏，则是musical.ly的创始人。

张一鸣曾表示：“技术优势就是技术人才，我们为什么不能有同样或者更好的技术人才？”可以说，字节跳动的战略投资中，对于人才的重视和挖掘是独树一帜的。

三是，在核心业务之外，拓展教育、电商、金融、游戏、企业服务等领域的投资，寻找公司第二增长曲线。

任何企业，尤其是快速崛起的互联网公司，都有着深层次的增长焦虑，也就迫切需要开辟“第二战场”，以增强自身的整体生存能力和保持长期优势。

从投资金额来看，游戏是字节跳动发力最猛的领域，达到近300亿元，共涉及6起投资，包括雷霆瀚海、悠米互娱、代码乾坤、有爱互娱、沐瞳游戏、盖姆艾尔。

2021年3月，字节跳动以40亿美金收购沐瞳游戏，成为上半年游戏行业最高的一笔并购案。

作为一家专注于海外市场的手游开发商，沐瞳借助其MOBA类手游《无尽对决》，获得了9000万的月活和在2020年超越腾讯《王者荣耀》的收入。

这对于一直垂涎米哈游而不得的字节来说，无疑是试图逆转其游戏业务的重要一子。

而字节之所以如此重视游戏业务，自然是看重游戏类产品在内容流量激活和商业化增量方面的价值。

从投资企业数量上来看，企业服务是字节跳动投资最多的领域。截至7月初，字节跳动有12起企业服务领域的投资，这个数字是2020年的4倍。

目前，字节跳动排名前三的营收来源分别是互联网广告、电商、秀场直播，主要收入渠道则限于今日头条和抖音两款王牌产品。

其广告营收有数据显示，达到了1831亿元，上升空间有限。产品矩阵的爆发主力少，也让字节本身的企业安全感无法得到保障。

因此，如何利用自身的内容优势、信息传播能力，获取更大的业务增长，成为字节的下一阶段重心。

与电商赛道契合的本地生活、拥有庞大B端市场的企业服务及大量人群覆盖的教育、游戏，也就成为字节大力投入的重要领域，以期分一大块市场蛋糕。

写在最后

在中国互联网世界，字节跳动可谓是生猛超群，打法激进。

无论是自建业务，还是投资布局，都看起来野心勃勃。与腾讯、阿里、百度等巨头，及B站、微博、知乎、优爱腾等独角兽企业，都有过正面较量，显得颇具侵略性。

字节跳动，也似乎真的成为了一个商业宇宙符号。

B站陈睿曾这样评价张一鸣:“《狮子王》中有一句话，太阳照得到的地方，都是我的疆土。我认为张一鸣真正的梦想是做一个Super Company，一个突破人类过去商业史所有边界和格局的Super Company。”

这一点在投资上的表现，就是字节把自身定位为一个“大力出奇迹”的放大器。迅速切入、适应市场然后搅动行业，做不成就关掉，做成了则血赚。

即便是自己做不好，加快赛道竞争，使得整个行业的广告投放规模化增长。那么字节系的获利能力，也会有效增强。所以，字节投资的方向，都是热门领域，而字节的到来，往往能为其添一把火。

从这一层面看，字节跳动的投资逻辑，又显示出过度追求商业成功的底色，也更容易面临争议不断。

陈睿进一步评论说：“我认为一个真正伟大的企业，考虑的应该是利他。”

或许，任何走向伟大的企业，都注定需要更多的考验。

来源｜三节课